Ausnahmegenehmigung Bundesbank Nach Erteilung einer Genehmigung bis zum 25. Dezember 2023 ist nach unserer Rechtsauffassung die Umwandlung von ADR/GDR in Originalpapiere auch nach dem 25. Dezember 2023 möglich. Umwandlung von American Depositary Receipts (ADR) oder ähnlicher Zertifikate – Antragstellung nach Artikel 6b Absatz 5aa der Verordnung (EU) Nr. 269/2014 | Deutsche Bundesbank Anlage zur Ausnahmegenehmigung Anlage Izur Allgemeingenehmigung der Deutschen Bundesbankvom 9. Oktober 2023 auf der Grundlage vonArtikel 6b Absatz 5aa der Verordnung (EU) Nr. 269/2014Nr. ISIN Name des Wertpapiers Emittent des dem Aktienzertifikatzugrunde liegenden Wertpapiers 4 US3682872078 GAZPROM ADR SP RL L Gazprom PJSC 5 US36829G1076 GAZPROM NEFT ADR RL Gazprom Neft PJSC NSD-Verordnung Gemäß dem Beschluss des NSD-Vorstands vom 6. November 2023 kündigt die NSD die Verlängerung der Vermarktungszeiträume (d.h. die Erhebung von Servicegebühren) für die folgenden Dienstleistungen bis zum 31. Dezember 2024 an: BNY Mellon Geschlossene Bücher Was passiert mit meinen DR, wenn sie nicht in Aktien konvertiert werden? Zeitgleich behält sich die Depotbank (Verwahrstelle) nach Informationen der The Bank of New York Mellon das Recht vor, die Umwandlung von Hinterlegungsscheinen auch nach den genannten Daten fortzuführen. https://adr.gazprom.com/de/qa/ NSD Verordnung Ref. Nr. 29766 vom 7. Dezember 2023 An die Kunden von NSDGemäß dem Beschluss des NSD-Vorstands vom 6. November 2023 kündigt die NSD die Verlängerung der Vermarktungszeiträume (d.h. die Erhebung von Servicegebühren) für die folgenden Dienstleistungen bis zum 31. Dezember 2024 https://www.nsd.ru/en/publications/news/operational-news/on-extension-of-marketing-periods-for-nsd-depository-services-2023-12-07/ Meinung: Es ist nicht nachzuvollziehen, dass die BNYMellon die Bücher wegen eines vermeintlich nicht möglichen Abgleichs geschlossen hält. Es bestünde durchaus die Möglichkeit analog zum Citibank Programms die europäischen ADR auf die Lagerstelle USA zu verlagern und einen Tausch zu ermöglichen. Das verstärkt die Annahme, dass es ggf. Gründe geben mag, die im Bereich der Verwaltung der Original Aktien (ungedeckte ADR) liegen könnten.
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Die Frage tauchte in der Telegram Gruppe auf. Kann man ADR ohne Broker tauschen: Als ADR-Inhaber hat aufgrund des ADR-Vertrages ein Gläubigerrecht an den Aktien und damit auch an die Herausgabe. Gazprom Vertrag Nach 2 b letzter Absatz der ADR-Vereinbarung Bei jeder Aushändigung eines Zertifikats oder von Zertifikaten für oder anderer Dokumente, die das Eigentum an den Aktien belegen (einschließlich Auszügen aus dem Aktienregister, die das Eigentum an den Aktien durch jede Person, die Aktien zur Hinterlegung gemäß diesem Vertrag vorlegt), an eine Verwahrstelle, zusammen mit den anderen oben genannten Dokumenten, muss diese Verwahrstelle oder ihre Vertreter so schnell wie möglich das Zertifikat oder die Zertifikate oder andere Dokumente wie oben angegeben dem russischen Aktienregister zur Übertragung und Eintragung der Aktien, die im Namen der Verwahrstelle oder ihres Bevollmächtigten oder einer solchen Verwahrstelle oder ihres Bevollmächtigten hinterlegt werden, vorzulegen, und das Unternehmen wird sich nach besten Kräften bemühen, sicherzustellen, dass eine solche Übertragung und Eintragung unverzüglich erfolgt. RAO GAZPROM Meinung: Die Frage stellt sich nun. Stehen die Sanktionen über dem Vertragsrecht zwischen ADR-Ausgeber und ADR-Inhaber. Dieser Umstand findet viel zu wenig Beachtung und Interesse. Eigentlich müsste man einen Tauschantrag an den ADR-Ausgeber stellen.
Verfasser: Autor Sie geben den Status des Nominee-Inhabers von diskontierten Quittungen auf In dem Bestreben, russische Vermögenswerte loszuwerden, haben einige Banken in der Schweiz, in Luxemburg und in Liechtenstein ihren russischen Kunden seit Ende letzten Jahres gestattet, Aktien inländischer Unternehmen, die zuvor in Quittungen umgewandelt worden waren, wieder freizugeben. Gesprächspartner bei zwei inländischen Brokern und drei Anwaltskanzleien berichteten Vedomosti davon. Ausländische Banken geben den Status eines Nominee-Inhabers solcher Wertpapiere bei NSD auf, d.h. eines Zwischenverwahrers, auf dessen Konto die Rechte an den Wertpapieren anderer Personen liegen. Nachdem die unliebsame Person aus der Verwahrkette ausgeschlossen wurde, können die Wertpapiere von Konten des Typs C, auf denen sie zuvor blockiert waren, auf ein Konto bei einem russischen Makler übertragen werden, um Dividenden zu erhalten oder sie zu verkaufen, sagen die Gesprächspartner. Die russische Anwaltskanzlei NSP konnte die Schweizer Bank Julius Bär dazu bewegen, der Übertragung der Aktien ihres Kunden auf ein Konto bei einem russischen, nicht sanktionierten Broker zuzustimmen, sagt ihr Anwalt Gleb Boyko: Im November 2023 konnte die Kanzlei die Bank davon überzeugen, dass die Schweizer und EU-Beschränkungen einer solchen Übertragung nicht entgegenstehen. Eine Reihe von Kunden der Schweizer Anwaltskanzlei Leolex haben diesen Mechanismus ebenfalls genutzt, so ihr geschäftsführender Partner Roman Kudinov. Asiyat Kulterbaeva, Rechtsberaterin bei der Anwaltskanzlei Alimirzoev & Trofimov, und Ekaterina Drozdova, Rechtsberaterin im Multifamilienbüro der ITSWM Group, sind sich dieser Möglichkeit bewusst. Julius Bär war die erste Bank, die Aktien über diesen Mechanismus emittierte, und dann schloss sich eine andere Schweizer Bank, die CBH Bank, diesem Verfahren an, sagt Boyko. Auch die Kunden der Credit Suisse haben eine solche Möglichkeit, weiß der Gesprächspartner des Brokers. Aber die Position der UBS, die die Credit Suisse übernimmt, sowie der Vontobel Bank ist konservativer - sie geben immer noch keine verbilligten Aktien aus dem Nominalbestand aus. Auch solche Wertpapiere werden von Banken aus Luxemburg und Liechtenstein ausgegeben, insbesondere von der Genfer Niederlassung der LGT Bank (die Bank ist im Besitz der herrschenden Fürstenfamilie von Liechtenstein), sagt eine Quelle des Brokers. Um den Mechanismus zu nutzen, muss ein Kunde bei einer ausländischen Bank einen Auftrag zur Abhebung von Wertpapieren von einem NSD-Konto auf ein Konto bei einem russischen Makler einreichen, sagt ein Gesprächspartner in einer der Banken, woraufhin die Bank den Auftrag an ihre russische Gegenpartei weiterleitet (in den meisten Fällen handelt es sich um eine Tochtergesellschaft einer westlichen Bank wie Citibank, Raiffeisenbank oder Unicredit), und letztere nimmt die Überweisung vor. Die Möglichkeit einer weiteren Abhebung von Wertpapieren von C-Konten auf ein reguläres Maklerkonto hängt von vielen Details ab, u. a. vom Schema und der Geschichte des Eigentums an Wertpapieren, der Reihenfolge des Erwerbs, dem Ort der Lagerung vor der Diskontierung usw., merkt Kulterbajewa an. Mehr als 30 russische Unternehmen, darunter Gazprom, Surgutneftegaz, Lukoil, Rosneft, Sberbank, AFK Sistema, Fosagro und VTB, haben Hinterlegungsscheine im Ausland ausgegeben. Nach Beginn der Sonderaktion setzten unfreundliche ausländische Börsen den Handel mit den Wertpapieren aus, woraufhin die russischen Behörden ein Gesetz verabschiedeten, das die meisten inländischen Emittenten dazu verpflichtete, ihre Depositary Receipt-Programme zu beenden und sie in Aktien umzuwandeln. Die Behörden führten zwei Umtauschmechanismen ein - einen automatischen und einen erzwungenen. Die automatische Option ermöglichte es den Anlegern, Aktien anstelle von Quittungen zu erhalten, wobei die ausländische Buchhaltungsinfrastruktur umgangen wurde: Russische Verwahrstellen, die Quittungen verbuchten, buchten die Wertpapiere aus den Konten der Eigentümer aus und schrieben stattdessen die Aktien gut. Die erzwungene Option betraf Quittungen, deren Rechte von ausländischen Verwahrern verbucht wurden. Die Inhaber solcher Wertpapiere hatten bis zum 10. November 2022 Zeit, Anträge bei dem russischen Verwahrer einzureichen, bei dem die Aktien, für die die Quittungen ausgestellt wurden, verwahrt wurden, und alle verfügbaren Dokumente beizufügen, die das Eigentum an den Quittungen belegen. Die Wertpapiere derjenigen, die keine Zeit hatten, einen Antrag zu stellen, werden weiterhin in ausländischen Verwahrstellen verwahrt. Das Volumen der nicht umgewandelten Hinterlegungsscheine russischer Emittenten beträgt etwa 1,5-2 Billionen Rubel. Bis zum Herbst 2023 weigerten sich alle ausländischen Banken, Geschäfte mit Aktien, die aus Quittungen umgewandelt wurden, zu tätigen, da sie sich auf Sanktionen beriefen und nicht mit der untersanktionierten NSD zusammenarbeiten wollten, so ein Gesprächspartner eines Maklers. Er hat zwei Hypothesen, warum solche Geschäfte möglich wurden. Wahrscheinlich haben die Banken ihr Rechtsgutachten aktualisiert, das von Anwälten zu einem bestimmten Problem oder auf Wunsch eines Kunden erstellt wird: Dies könnte durch die Verlängerung des Vermarktungszeitraums bis Ende 2024 erleichtert worden sein, in dem die NSD keine Provision für Geschäfte mit diskontierten Aktien erhebt, d.h. keinen materiellen Nutzen daraus zieht. Es ist auch gut möglich, dass einige der Kunden mit der Schlussfolgerung der Schweizer Aufsichtsbehörde SECO zur Bank kamen, dass sie im Allgemeinen nichts gegen einen solchen Mechanismus einzuwenden hat, fügt der Gesprächspartner hinzu. Höchstwahrscheinlich handelt es sich um die Anhäufung einer kritischen Masse von Kundenanfragen, unterstützt durch die Schlussfolgerungen lokaler Anwälte und die Dynamik von Rechtsstreitigkeiten, unter deren Druck die konservative Compliance der Banken gezwungen wurde, ihre Positionen zu überdenken, glaubt Drozdova von ITSWM. Julius Bär änderte seine Position, nachdem sie eine begründete Rechtsposition von NSP erhalten hatte, so Boyko. "Vedomosti hat eine Anfrage an die Zentralbank, Julius Baer, CBH Bank, UBS und LGT Bank geschickt. Quelle: Trotz US-Sanktionen: Schweizer Banken entsperren russisches Vermögen — RT DE Mein ganz besonderer Dank geht an Siggi, Mitglied der Telegram Gruppe, für die Übersetzung.
Mein (Leidens-)weg. Wie bereits angekündigt, möchte ich hier mein Vorgehen beschreiben, um die Übertragung von gewandelten Lukoil-ADR in ein russisches Depot bei der Gazprombank mit Hilfe einer bevollmächtigten Vertrauensperson in Russland zu bewerkstelligen. Alle Angaben erfolgen ohne Gewähr. Von der Zentrale in Moskau kam heute die Bestätigung, dass die von mir eingereichten Dokumente (russischsprachige Vollmacht, Übersetzung meines Reisepasses und Personalausweises), akzeptiert werden. Ob die Einbuchung der Aktien wirklich klappt, wird sich leider erst in den nächsten Tagen herausstellen, da die zuständigen Mitarbeiterinnen entweder krank oder im Urlaub sind. Zudem habe ich das Problem, dass meine Vertrauensperson am Donnerstag für einige Zeit Russland verlassen wird. Als es noch möglich war, hatte ich per Email bei der Gazprombank ein Typ-C Depot eröffnet. Irgendwo meine ich gelesen zu haben, dass eine Depoteröffnung per Email zwischenzeitlich nicht mehr möglich sein soll. Mit Hilfe der beigefügten Vollmacht sollte die Vertrauensperson aber eine Depoteröffnung vornehmen können. Für die Kommunikation mit der Gazprombank und die Übersetzung der Vollmachtsvorlagen leistete mir mit Übersetzungen in beide Richtungen DeepL gute Dienste. Die Gazprombank teilte mir mit Zusendung der Depotunterlagen per Email mit, dass ohne Identifikation nur Gazprom-Aktien in das Depot eingebucht werden könnten. Sollte ich auch andere Aktien als Gazprom-Aktien einbuchen lassen wollen, sei vorher eine Identifikation durchzuführen. Hierzu müsse ich entweder persönlich eine Filiale der Gazprombank in Russland aufsuchen oder eine Vollmacht erteilen, sowie eine beglaubigte Übersetzung des Dokumentes vorlegen lassen, das ich eingescannt zur Eröffnung des Depots per Email zugesandt hatte. In meinem Fall war dies mein Reisepass. Weiterhin sendete mir die Gazprombank ein Muster der nötigen Vollmacht zu. Die russischsprachige Version der Vollmacht kann man bei einem beliebigen deutschen Notar unterzeichnen und seine Unterschrift beglaubigen lassen. Um nicht gegen Sanktionen zu verstoßen, ließ sich der Notar folgendes bescheinigen: „Ich versichere, dass ich die Vollmacht nicht für für Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die unter Art. 5 der Verordnung (EU) Nr. 833/2014 oder sonstige Sanktionsmaßnahmen der Europäischen Union fallen, verwendet werden wird.“ Für die Unterschriftsbeglaubigung wurden mir vom Notar 25,53 EUR in Rechnung gestellt. Zudem ließ ich meinen Reisepass und vorsorglich auch meinen Personalausweis von einem vereidigten Übersetzer ins Russische übersetzen. Der Übersetzer bestätigte dabei auch, dass ihm die Dokumente im Original vorgelegen haben. Diese Bestätigung kann eine Übersetzerin, die ihre Dienste hier im Form angeboten hat, nicht leisten. In der mir per Email zugesendeten Liste der Gazprombank mit den einzureichenden Dokumenten ist der Personalausweis nicht aufgeführt. Ich habe ihn dennoch vorsorglich mit eingereicht, da hier im Forum berichtet wurde, dass dies nötig sei, da aus dem Reisepass keine Wohnanschrift hervorgehe. Grundsätzlich wird die Anschrift aber auch im Rahmen der Unterschriftsbeglaubigung durch den Notar dokumentiert, ich wollte aber kein Risiko eingehen. Für die Übersetzung meines Reisepasses zahlte ich etwas über 40 EUR, für die meines Personalausweises 31,71 EUR. Damit in Russland geprüft werden kann, ob der Übersetzer und Notar in Deutschland rechtmäßig zugelassen sind, habe ich alle Dokumente beim in Berlin hierfür zuständigen Landgericht mit einer Apostille für Russland versehen lassen müssen. Dies kostet pro Dokument 25 EUR, d. h. insgesamt 75 EUR. Die Bearbeitungszeit für die Apostille beträgt in Berlin bei Dringlichkeit nur ein Tag, in Potsdam zwei Wochen. Die Dokumente sandte ich per normaler Briefpost nach Russland. Die Postlaufzeit betrug über Weihnachten und Neujahr knapp zwei Monate. Damit die Apostillen von der Gazprombank akzeptiert werden, ist es nötig, dass die Apostillen in Russland von einem dort zugelassenen Übersetzer bzw. einer zugelassenen Übersetzerin vor dem Einreichen ins russische übersetzt werden. Zu den hier anfallenden Kosten kann ich noch keine Angaben machen, danke aber, dass sie angesichts des geringeren Lohnniveaus überschaubar sein dürften. In der von meiner Vertrauensperson aufgesuchten Gazprombank-Filiale stellte sich dann leider heraus, dass die erste Version meiner Vollmacht nicht ausreichend war, da zur Einbuchung der Aktien (zwischenzeitlich?) nicht nur ein Depot erforderlich ist, sondern zudem auch ein Konto angegeben werden muss, auf dem z. B. die Dividenden verbucht werden können. Die erste Version meiner Vollmacht beinhaltete jedoch nicht die Befugnis zur Kontoeröffnung. Auf meine Rückfrage per Email bei der Gazprombank erhielt ich zur Antwort, dass die mir zugesendete Vollmachtsvorlage keine Befugnisse zur Kontoeröffnung enthalten habe, da man davon ausgegangen sei, dass jeder ohnehin schon ein Rubelkonto habe. Statt einer unterschriftsreifen Vorlage für die Vollmacht erhielt ich nun eine Liste Befugnissen, die eine Vollmacht grundsätzlich enthalten kann. Auf meine Bitte mir eine unterschriftsreife Vorlage zukommen zu lassen, antwortete man mir, dass ich die Vorlage selbst zusammen mit meinem Notar ausarbeiten solle. Auch bei der Filiale der Gazprombank war keine Vollmachtsvorlage zu bekommen. Daher stellte ich mir aus der ursprünglichen Vollmacht und der von der Gazprombank erhaltenen Liste stellte die beigefügte Vollmachtsvorlage zusammen. Diese zweite Version wurde von einer nach Russland reisenden Person mitgenommen, so dass es bezüglich des Transports diesmal deutlich schneller ging. Am letzten Dienstag wurde die zweite Vollmachtsversion von meiner Vertrauensperson bei einer Filiale der Gazprombank eingereicht, dort eingescannt und zur Prüfungzur Zentrale nach Moskau weitergeleitet. Von dort kam heute die Rückmeldung, dass die Vollmacht akzeptiert werde. Meine Vertrauensperson hatte Bedenken, dass die auch die zweite Version der Vollmacht nicht alle nötigen Kontenbefugnisse enthalten könne und dass sich die Vollmacht so ausgelegt werden könne, dass sie nur für die Wertpapierabteilung der Gazprombank gültig sei. Daher haben wir unter zusätzlicher Verwendung einer Vorlage für eine Kontovollmacht einer anderen Bank noch eine dritte Version ausgearbeitet, die bzgl. der Kontenvollmachten noch etwas umfangreicher ist. Auch diese füge ich anbei. Da ich aber schon beim Notar meine Unterschrift unter der zweiten Version hatte beglaubigen lassen, habe ich sie selbst (bisher) noch nicht verwendet. Jemand aus dem Forum berichtete, dass eine Beglaubigung der Vollmacht auch über eine russische Botschaft in Deutschland erfolgen könne. Nach meinen Informationen wird die russische Botschaft aber nur für russische Bürger tätig werden. Verifiziert habe ich dies nicht, jedoch auf einer Webseite des Auswärtigen Amts gefunden, dass zumindest im umgekehrten Fall die Deutschen Botschaften in Russland nur für deutsche Staatsbürger tätig werden können. Noch ein Hinweis: die Vollmachten enthalten anders als die Originalvorlage die Erlaubnis zur Unterbevollmächtigung. Das Enddatum für die Gültigkeit der Vollmachten wurde von mir spezifiziert, hier können auch andere Daten angegeben werden. Nachtrag: Die Vollmacht habe ich "normal Unterschrieben", dahinter meinen Namen noch einmal in lateinischen Druckbuchstaben und dann ein weiteres Mal in kyrillschen Druckbuchstaben geschrieben. Verwendete Mustervollmacht 20240311.pdf Mustervorlage mit erweiteter Kontovollmacht 20240311.pdf Quelle: Netzfund Meinung: Meinen ganz herzlichen Dank an JanR für den Bericht im Comdirekt Forum. Meine Erkenntnis daraus.
Wollen oder können die Russen kein Depot/Konto Typ C für Anleger aus unfreundlichen Ländern enrichten?? Verfasser: Autor Regierungskommission genehmigt Bedingungen für den Austausch von eingefrorenen Vermögenswerten11/3/2024 MOSKAU, 11. März — RIA Novosti. Die Regierungskommission für die Kontrolle ausländischer Investitionen hat die Bedingungen für den Austausch von eingefrorenen Vermögenswerten genehmigt. Berichtet Finanzieren. "Die Regierungskommission für die Kontrolle ausländischer Investitionen in der Russischen Föderation hat ein Verfahren zur Berechnung des aggregierten Anfangswerts der veräußerten ausländischen Wertpapiere, die sich im Besitz eines Gebietsansässigen befinden, eingeführt und die Bedingungen für den Handel und die Transaktionen (Operationen) genehmigt. — Hrsg. Hrsg.) mit ausländischen Wertpapieren", so die Agentur. Die Bedingungen der Transaktionen wurden auf der Website des Veranstalters der Auktion - LLC "Investment Chamber" - veröffentlicht. "Abwicklung von Transaktionen (Operationen. — Hrsg. Anm. d. Red.), die gemäß den genehmigten Bedingungen durchgeführt werden, müssen bis zum 1. September 2024 abgeschlossen sein", so das Ministerium weiter. Präsident Wladimir Putin Im November unterzeichnete er ein Dekret "Über zusätzliche vorübergehende wirtschaftliche Maßnahmen im Zusammenhang mit dem Umlauf ausländischer Wertpapiere" für den Austausch von eingefrorenen Vermögenswerten von Russen. Dem Dokument zufolge darf der Gesamtanfangswert der veräußerten ausländischen Wertpapiere, die sich im Besitz eines Gebietsansässigen befinden, 100.000 Rubel nicht überschreiten, und die Transaktionen im Rahmen des Dekrets werden durch Auktionen abgeschlossen. Das Verfahren für den Umtausch von gesperrten Vermögenswerten geht davon aus, dass Ausländer in der Lage sein werden, gesperrte ausländische Vermögenswerte von russischen Kleinanlegern auf Kosten von Geldern auf Konten des Typs "C" zu kaufen. Das Finanzministerium geht davon aus, dass dank dieses Mechanismus etwa drei Millionen Russen in der Lage sein werden, ihre Investitionen innerhalb von 100.000 Rubel zurückzuzahlen. Quelle: Ria Meinung: Stückwerk, wie alles, was Russland bislang auf die Beine gestellt hat. Erst die Wandlung auf dem
russischen Weg hat erst das ADR-Desaster ermöglicht, dass niemand mehr feststellen kann welche ADR gewandelt wurden und welche nicht. Nun das Rückkaufangebot von 100.000 Rubel. Das entspricht gerade einmal einer Summe von 1.000 Euro. Wem ist damit geholfen. Verfasser: Autor In den letzten Wochen und Monaten tauchten bei mir immer wieder Zweifel an einer möglichen Aktien Deckung- bzw. Unterdeckung von ADR-Programmen auf. Insbesondere die Abwicklung von Geschäften mit Pro-Ration Faktor sowie die geschlossenen Bücher vieler DR-Programme ließen bei mir diesbezüglich Zweifel aufkommen. Die nachstehenden Ausführungen sollen Klarheit über eine mögliche Deckung/Unterdeckung von Aktien in den DR-Programmen schaffen. Arten von American Depositary Depositary Receipts gibt es in zwei grundlegende Kategorien: Gesponserte ADRs Bei “sponsored” ADRs geht die Initiative für ein ADR von der jeweiligen Aktiengesellschaft aus. Eine Bank stellt im Namen des ausländischen Unternehmens ein gesponsertes ADR aus. Die Bank und das Unternehmen gehen eine rechtliche Vereinbarung ein. Das ausländische Unternehmen zahlt in der Regel die Kosten für die Ausstellung eines ADR und behält die Kontrolle, während die Bank die Transaktionen mit den Anlegern abwickelt. Gesponserte ADRs werden danach kategorisiert, inwieweit das ausländische Unternehmen die Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) und die amerikanischen Rechnungslegungsverfahren einhält. Quelle: Quelle: Brokerexperte Mit Ausnahme der untersten Stufe der gesponserten ADRs registrieren sich alle bei der SEC und werden an den großen US-Börsen gehandelt. Quelle: Investopia Nicht gesponserte ADRs bei “unsponsored” von der US-Bank, die die Nachfrage ihrer Investoren bedienen will. Eine Bank stellt auch ein nicht gesponsertes ADR aus. Dieses Zertifikat hat jedoch keine direkte Beteiligung, Beteiligung oder gar Erlaubnis des ausländischen Unternehmens. Theoretisch könnten mehrere nicht gesponserte ADRs für dasselbe ausländische Unternehmen von verschiedenen US-Banken ausgestellt werden. Diese verschiedenen Angebote können auch unterschiedliche Dividenden bieten. Bei gesponserten Programmen wird nur ein ADR von der Bank ausgestellt, die mit dem ausländischen Unternehmen zusammenarbeitet. Quelle: Brokerexperte Nicht gesponserte ADRs werden nur außerbörslich gehandelt. Nicht gesponserte ADRs beinhalten niemals Stimmrechte.1 Quelle: Investopia Arten von Geschäften: Eigenhändler
Kommissionär
Vermittler/Agent in fremdem Namen und für fremde Rechnung (Vermittler/Agent) Quelle: Haufeder Unternehmer in fremdem Namen und für fremde Rechnung – also als Eigenhändlergeschäft Bei “sponsored” ADRs geht die Initiative für ein ADR von der jeweiligen Aktiengesellschaft aus. Eine Bank stellt im Namen des ausländischen Unternehmens ein gesponsertes ADR aus. Die Bank und das Unternehmen gehen eine rechtliche Vereinbarung ein. Das ausländische Unternehmen zahlt in der Regel die Kosten für die Ausstellung eines ADR und behält die Kontrolle,. Bei ADRs erwerben amerikanische Banken die Aktien an den Heimatbörsen, also zum Beispiel in China, Russland oder auch Deutschland, hinterlegen diese in der jeweiligen lokalen Lagerstelle und geben im Gegenzug dafür auf US-Dollar lautende ADRs aus. Quelle: Brokerexperte Ein ADR-Ausgeber kauft Aktien, ist für deren Hinterlegung und ADR-Begebung zuständig und trägt das Vertriebsrisiko der ADR. Risikoparameter (Beispiel) Nach Begebung der ADR sind diese durch Aktien zu hinterlegen. ADR Verhältnis soll in diesem Beispiel 1:1 lauten. Ein ADR-Ausgeber legt 100 Millionen ADR auf und erwirbt hierfür 100 Millionen Aktien zum Kurs von 200 Rubel. Zwischen Auflegung der ADR und Abwicklung des Vertriebs Prozedere fällt der Kurs auf 180 Rubel. Außerdem können statt der 100 Millionen Aktien / ADR zunächst nur 50 Millionen ADR verkauft werden. Das ist ein unkalkulierbares Risiko für den ADR-Ausgeber und birgt ein großes Verlustpotential. Also würde der ADR-Ausgeber in Anbetracht des unkalkulierbaren Risikos sich im Vorfeld ggf. einten Teil der zu hinterlegenden Aktien leihen und das Leihe Volumen entsprechend an den Verkauf der ADR anpassen. Fällt jedoch der Verleiher der Aktien aus irgendwelchen Gründen aus (Kontrahenten Risiko) muss der Entleiher (ADR-Ausgeber) für Ersatz sorgen oder es entsteht ein Mismatch. Kommissionsgeschäft Wenn der ADR-Ausgeber jedoch im Auftrag des ausländischen Unternehmens tätig wird, macht es Sinn, dass das Unternehmen die Aktien bei einer Depotbank hinterlegt. Der ADR-Ausgeber ist dann nur noch für den Vertrieb der aufgelegten ADR zuständig. Die Bank wickelt also die Transaktionen mit den Anlegern ab und hat mit der Hinterlegung der Aktien, Dividendenzahlungen, Stimmrechte etc. nichts zu tun. In der Folge könnte dem ADR-Ausgeber kein Mismatch entstehen, da die ausländische Unternehmung für die Hinterlegung und Verwaltung der Aktien zuständig wäre. Mismatch (Ungleichheit zwischen ausgegebenen ADR und hinterlegten Aktien) Ein Mismatch (Ungleichheit zwischen ausgegebenen ADR und hinterlegten Aktien) kann also im Fall des Eigenhändlergeschäftes sehr wohl entstehen. Ein Mismatch kann wie nachfolgend beschrieben entstehen. 1. Ein Tauschvorgang auf dem russischen Weg, in den der ADR-Ausgeber nicht eingebunden war. 2. Ungedeckte Leerverkaufsgeschäfte 3. Zugriff auf Depotbestände der Verwahrstellen ohne Mitwirkung des DR-Ausgebers (operationelle Risiken) 4. Aktienleihegeschäfte, die nicht mehr eingedeckt werden konnten (Kontrahentenrisiko) 5. Vorzeitiger Verkauf der hinterlegten Aktien und Ersatz durch Aktienleihe. In allen genannten Fällen kann es dazu kommen, dass die begebene ADR-Anzahl die hinterlegten Aktienbestände übersteigt. Das führt in der Regel zu dem bekannten Pro-Ration Faktor, bei dem die jeweils verwahrten Aktien-Restbestände mit den ADR abgeglichen werden. Fazit: ADR-Geschäfte mögen zwar aufgrund der Initiative der ausländischen Unternehmung zurückgehen. Die Initiative bezieht sich nur darauf Aktien, die nur an bestimmten Heimatbörsen über ein ADR-Konstrukt ggf. weltweit handelbar zu machen. Das hat aber nichts mit der weiteren Abwicklung zu tun. Wichtig dabei ist zu verstehen. Der ADR Ausgeber übernimmt den Vertrieb der ADR nicht nur gegen eine Provision und hat mit der weiteren Abwicklung nichts zu tun. Bei de ADR-Geschäften handelt es sich um Eigenhandelsgeschäfte, bei denen der ADR Ausgeber das Risiko wie beschrieben trägt. Ein Kommissionsgeschäft liegt deswegen nicht vor da der ADR-Ausgeber nach Ablauf der Wandlungsfrist für den Verkauf der Aktien sorgen muss. Anmerkung des Autors:
Ich behaupte nicht, dass die ADR-Ausgeber hier wissentlich Aktienbestände bewusst nicht hinterlegt hätten. Das wäre ggf. betrügerisches Handeln. Bei einem Fehlverhalten, welches bei Auflegung von DR-Programmen durch Aktienleihen oder Cum ex Geschäften mit Fantomaktien in der Vergangenheit vorgekommen ist, wurden gegen die Verursacher empfindlichen Strafen verhängt. Dennoch kann es zu Abweichungen zwischen aufgelegen ADR und hinterlegten Aktienbeständen, wie von mir unter Mismatch beschrieben kommen. Mein Anliegen geht dahin, dass sich die Anleger ggf. zur Wehr setzen und die ADR-Ausgeber zur Erfüllung der mit ihnen abgeschlossenen Verträge einhalten. Für die Aussagen: "Ja, wir können die Bücher nicht mehr abgleichen oder uns sind ohne unser Wissen und Tun Aktien durch Betrug der Verwahrstellen abhanden gekommen". Dafür können die Anleger nichts. Als Anleger erwarte ich, dass die zwischen den ADR-Ausgebern und den ADR-Anlegern abgeschlossene Verträge eingehalten werden. Und zwar bezieht sich das in erster Linie auf die Einhaltung der vertraglichen Liefervereinbarung von Aktien. Erst in einem weiteren Schritt werden die Gerichte über Haftungsfragen zu entscheiden haben. Verfasser: Autor Damit Kunden ihre Wandlungsrechte von DRs mit russischen Basisaktien, die sie auf dem deutschen Markt halten (per Remote-Code), ausüben können, muss ihre Position vom Konto der CBF bei der DTCC auf das Konto der Citibank bei der DTCC umgestellt werden. Daher hat die Citibank N.A., die als Verwahrstelle von Clearstream Banking auf dem US-Markt fungiert, ausnahmsweise und unter bestimmten Bedingungen eine einmalige Neuausrichtung genehmigt. Quelle: Clearstream Aufgabe des Zentralverwahrers im Wertpapierhandel Die Aufbewahrung von börsengehandelten Wertpapieren erfolgt in einem zentralen Wertpapierlager. Diese Funktion wird sinnvollerweise nicht von einzelnen Banken, sondern für den gesamten Finanzmarkt durch einen autorisierten Zentralverwahrer wahrgenommen, wobei auch nationale Interessen eine Rolle spielen können. Der Zentralverwahrer ist in die unternehmensübergreifenden Wertpapierhandelsprozesse eingebunden. Der Prozess wird angestoßen durch einen Bankkunden, welcher der Bank den Auftrag erteilt ein Wertpapier zu erwerben oder zu verkaufen. An der Börse kommt eine Wertpapiertransaktion zustande und wird elektronisch verbucht. Nach dem Clearing kommt im Rahmen des Settlements nun auch der Zentralverwahrer zum Zuge: Die Daten werden von der Börse online und in Echtzeit an den Zentralverwahrer übermittelt. Dieser belastet nun das Konto des Verkäufers mit den Gebühren und schreibt den Kauf dem Käufer gut. Umgekehrt fließt das Geld. Die am Geschäft beteiligten Banken erhalten nun eine elektronische Bestätigung. Das Wertpapier verbleibt im Zentrallager. Lediglich im Stammdatensatz wird als Eigentümer die allenfalls geänderte Depotbank (Normalfall) und bei Namensaktien zusätzlich der Wertpapierdepotinhaber eingetragen. Mit der zentralen Verwahrung hat der Eigentümer keinen Zugriff mehr zu seinen Wertpapieren. Er erhält lediglich einen Depotauszug von seinen eingelagerten Papieren. Quelle: Wikipedia Verwahrung und Clearing 1. Verwahrstellen und den USA Die American depositary receipts für russische Aktien sind in der Regel nach US-Recht begeben. Die ADR's sind letztlich bei der DTCC in den USA hinterlegt und die russischen Aktien bei den russischen Verwahrstellen. Um einen weltweiten Handel auch an anderen Börsen außerhalb der USA zuzulassen, müssen in den jeweiligen Ländern weitere Verwahrstellen Depository Trust and Clearing Corporation Website www.dtcc.com Die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ist ein amerikanischer Zentralverwahrer und Clearinghaus. Diese ist 1999 aus einer von der Securities and Exchange Commission (SEC) und dem US-amerikanischen Kongress erzwungenen Fusion der privaten Gesellschaften Depository Trust Company (DTC) und National Securities Clearing Corporation (NSCC) hervorgegangen.[2] Quelle: Wikipedia 2. Verwahrstellen außerhalb der USA Liste der Zentralverwahrer Wertpapier-Handel Bei einem Wertpapierhandel werden sind neben dem Tausch von Wertpapieren auch die Verrechnung des jeweiligen Preises vorzunehmen. Damit das Abwicklungsprozedere reibungslos funktionieren kann sind in den Ländern die sogenannten Zentralverwahrer zuständig. Findet ein Handel in Europa statt wird hier Euroclear, Clearstream etc. zuständig sein und nicht der Zentralverwahrer in den USA. Da zwischen dem Käufer bzw. Verkäufer eines Wertpapieres die dem Geschäft zugrunde liegenden Stücke geliefert werden müssen unterscheidet man zwischen Einzelverwahrung und Girosammelverwahrung. Girosammelverwahrung Girosammelverwahrung – Was ist das? Die Girosammelverwahrung, häufig auch einfach Sammelverwahrung genannt, ist die gängigste Form der Verwahrung von Wertpapierdepots. Die Wertpapiere zahlreicher Anleger werden in der Girosammelverwahrung bei einer Wertpapiersammelbank oder auch bei herkömmlichen Geldinstituten gemeinsam verwahrt. Ein Großteil der Depotkonten wird heute als Girosammelverwahrung geführt. Wenn also jemand von „seinem Wertpapierdepot“ spricht, meint er damit genau genommen seinen Anteil an einer Girosammelverwahrung. Dabei werden nicht tatsächlich physisch greifbare Wertpapier verwahrt. Wenn Sie beispielsweise Aktien kaufen, wird der Wert einfach in Ihrem Depot und damit auch der Girosammelverwahrung hinzugebucht. Keine Trennung nach DepotkontenIn der Girosammelverwahrung werden die hinterlegten Wertpapiere nicht getrennt nach einzelnen Depotkonten aufbewahrt, sondern nach Gattungen, also Wertpapierarten, getrennt. Erwerben also mehrere Depotinhaber bei einer Neuemission Anteile eines Unternehmens, werden die Aktien nicht auf die jeweiligen Depots verteilt. Alle Aktien des besagten Unternehmens werden stattdessen gesammelt aufbewahrt. Da alle Wertpapiere gemeinsam verwahrt werden, verliert ein Aktienbesitzer zwar sein Alleineigentum an seinen Wertpapieren. Stattdessen erwirbt er jedoch einen Miteigentumsanteil am Gesamtbestand der Girosammelverwahrung, dessen Höhe sich nach dem Wert seines Depots bemisst. Der Anleger muss sich also keine Sorgen darüber machen, dass er seine Wertpapiere nicht zurückerhält. Zwar bekommt er unter Umständen nicht exakt dasselbe Wertpapier, welches er hinterlegt hat, doch er hat einen Anspruch auf die Auslieferung der von ihm hinterlegten Wertpapiere nach Art und Stückzahl. Quelle: Finanzscout Streifbandverwahrung als Gegenstück Das Gegenstück zur Sammelverwahrung ist die sogenannte Streifbandverwahrung (auch Sonderverwahrung). Dabei werden die Wertpapiere einzelner Anleger getrennt voneinander aufbewahrt und gekennzeichnet, sodass Sie den jeweiligen Eigentümern eindeutig zugeordnet werden können. Anders als bei der Sammelverwahrung behält der Hinterlegende die Eigentumsrechte an seinen Wertpapieren. Für den Kunden bietet sich hier der Vorteil, dass er die eingelieferten Stücke wieder im Original zurückbekommt. Bei Streifbandverwahrung von Wertpapieren bleibt der Anleger der Eigentümer seiner Stücke. Quelle: Finanzscout American Depositary Receipts vs. hinterlegte Aktien Der Handel und die Verwahrung der ADR, egal ob in den USA oder außerhalb lagernd ist völlig losgelöst von den in Russland hinterlegten Aktien zu betrachten. Die Anzahl der hinterlegten Aktien sollten dem in den ADR-Verträgen zugesicherten Tauschverhältnis bestehen. Die Clearingstellen haben die Verwahrung, die Lieferung und die Verrechnung von ADR-Geschäften sicherzustellen. Erst bei einer möglichen Wandlung sind die ADR-Bestände in den USA bzw. die hinterlegten Aktienbestände in Russland abzugleichen. Erst durch die Ausnahmegenehmigung durch die Bundesbank, den Settlement-Auftrag, die Citibank Instruction und das MT542 wird dann der Tausch bei dem ADR-Ausgeber angeschoben. Ernst der Lage
Bei einem geordneten, nicht durch Sanktionen beeinträchtigten ADR-Handel, wäre eine Wandlung von ADR in Original Aktien niemals (nur theoretisch) zustande gekommen. Aufgrund der Kündigung der ADR-Verträge mit Einstellung des ADR-Handels wird dieses für rein theoretisch gehaltene Szenario einer Wandlung Realität. Am Ende des Tages wird sich zeigen müssen ob die hinterlegten Aktien für eine vollständige Wandlung der ADR ausreichen werden. Sicher ist nur eines. Die ADR-Ausgeber haften nur mit dem in den Sondervermögen hinterlegten Aktien bzw. liquiden Mitteln, so dass am Ende zu befürchten ist, dass die ADR-Inhaber nicht gewandelter Aktien auf Vermögensschäden sitzen bleiben. Aber so weit ist es noch nicht. Die Bücher sind weitestgehend geschlossen und die Hoffnung stirbt zuletzt. Verfasser: Autor Wissen die ADR-Ausgeber wirklich nichts über die Tauschvorgänge von ADR auf dem russischen Weg und ist ein Abgleich der Bücher wirklich nicht möglich???? Sberbank-Registrierung (exemplarisches Beispiel) Die Verwahrstelle verpflichtet sich, am Hauptsitz der Verwahrstelle in den Vereinigten Staaten zur Einsichtnahme durch die Inhaber der American Depositary Receipts, vom Emittenten der hinterlegten Wertpapiere erhalten, die sowohl (1) von der Verwahrstelle als dem Inhaber der hinterlegten Wertpapiere Wertpapiere und (2) den Inhabern der zugrunde liegenden Wertpapiere vom Emittenten allgemein zur Verfügung gestellt werden. Quelle: Sberbank-Registrierung Die Verwahrstellefunktion wurde von der JPMorgan auf die Raiffeisen Russia Verwahrstelle übertragen. Change of Custodian Announcement September 22, 2022 J.P. Morgan, as Depositary, announces a custodian bank change for the companies listed below, from CB "J.P. Morgan Bank International" (LLC), to AO Raiffeisenbank effective at the open of business on September 23, 2022. DR Program CUSIP Sberbank 80585Y30 Per 26. September 2022 bestätigte die Raiffeisenbank, Verwahrstelle für die Verwahrstellenprogramme der folgenden russischen Emittenten zu sein: Acron, Aeroflot, VTB, Gazprom Neft, GMK Norilsk Nickel, LSR Group, Cherkizovo Group, Inter RAO, Lenta, Mechel, Mosenergo, NLMK, NOVATEK, OGK-2, PIK, PMP, Polyus, Rosseti, RusHydro, Surgutneftegaz, FGC UES, Enel, Sberbank, Rosneft, Novorossiysk Commercial Sea Port, MTS, Magnit. Auch in Übereinstimmung mit dem Bundesgesetz Nr. 114-FZ vom 16. April 2022 „Über Änderungen des Bundesgesetzes „Über Aktiengesellschaften“ und separate Gesetzgebungsakte der Russischen Föderation“ (in der Fassung vom 7. Oktober 2022). Gemäß dem Beschluss des Verwaltungsrats der Bank of Russia vom 22. Juli 2022 haben Inhaber von Hinterlegungsscheinen die Möglichkeit, die zugrunde liegenden Aktien der russischen Emittenten als Ergebnis einer automatischen oder erzwungenen Umwandlung der Hinterlegungsscheine zu erhalten. Russischer Weg Auf dem sogenannten russischen Weg (ohne Einschaltung der westlichen Infrastruktur) waren im Fall der Sberbank (Wandlung) der Raiffeisenbank Russia folgende Unterlagen vorzulegen: 1. Vorbereitung der angeforderten Unterlagen 1. Forced Conversion of Depositary Receipts into Russian Shares 2. Offer 3. Personalpapiere (Reisepass) apostillieren lassen 4. Lagerstellennachweis 5. Depotunterlagen (Vertrag) 6. zeitnaher Depotbestandsnachweis über ADR Stückzahl 7. Bestandsnachweis (Brokernachweis) zum 01.03. und 27.04.2022 8. Kaufdaten wo die Provisionen und Gebühren ausgewiesen 9. Schreiben wonach der Broker den Umtausch abgelehnt hat 10. In den Depotunterlagen muss e i n e Steuernummer hinterlegt sein. 11. Geschäftspapiere der Broker / Lagerstellen Bilanzen- bzw. Geschäftsberichte ggf. aus dem Bundesanzeiger herunter laden. 12. Tauschantrag verbal in englisch oder russisch formulieren und unterschreiben Der ADR-Ausgeber, JPMorgan hätte aufgrund des ADR-Vertrages Einsichtnahme in die Bücher der Raiffeisen Russia nehmen können. Die Raiffeisen Russia führte eine genaue Buchführung welcher ADR-Inhaber zu welchem Zeitpunkt, Höhe und von welchem Broker (Lagerstellenverzeichnis) gewandelt und in die Original Aktien getauscht hat. Das Argument, dass die Tauschvorgänge aufgrund der fehlenden Kooperation der russischen NSD (Hauptverwahrer) nicht nachvollziehbar sind, ist meiner Meinung nach vorgeschoben. Der Knackpunkt: Anlage: Forced Conversion of Depositary Receipts into Russian Shares "Für den Fall, dass die Gesamtzahl der Aktien des russischen Emittenten, in Bezug auf die Anträge zur Zwangsumwandlung vorgelegt worden sind, die Aktienanzahl des russischen Emittenten übersteigt Auf dem Depot der Depotprogramme werden die Transaktionen erfasst, die von der vorgesehen sind Gesetz 114-FZ werden nicht durchgeführt. " Meinung: Der ADR-Ausgeber hätte die Möglichkeit gehabt über Anfragen bei der Russischen Verwahrstelle (hier: Raiffeisen Russia) über Tauschvorgänge Kenntnis zu erlangen. Aufgrund von in Russland geführten Aktienbüchern bzw. vorliegenden Lagerstellenketten hätte der ADR-Ausgeber die ADR-Auftraggeber in den unfreundlichen Ländern identifizieren können. Wenn die Aktien in voller Höhe hinterlegt worden wären, bräuchte es den oben genannten Hinweis ""Für den Fall, dass die Gesamtzahl der Aktien des russischen Emittenten, in Bezug auf die Anträge zur Zwangsumwandlung vorgelegt worden sind, die Aktienanzahl des russischen Emittenten übersteigt". Fazit: Sowohl der ADR-Ausgeber (JPMorgan) als auch die russische Verwahrstelle (Raiffeisenbank Russia) hatten bei dem Wechsel der Verwahrstellenfunktion positive Kenntnis, dass die verwahrten Aktienbestände für eine vollständigen Tausch der ADR nicht ausreichen würden.
Verfasser: Autor Liebe Leser dieses Blogs. Auf der Seite Citibank Weisung - ANATOLIEN-PORTAL (anatolienportal.com) habe ich ein Muster für einen Tausch von ADR der Citibank dargestellt: 1. Settlementauftrag 2. MT542 Formular 3. Citibank Instruction Fazit: Aufgrund des Total Versagens der deutschen Broker sind die ADR Inhaber daran gehalten in den überwiegenden Fällen sich selbst um die Daten zu bemühen, vor allem um 1. Settlementauftratg 2. MT542 Formular 3. Citibank Instruktion (ganz wichtig der DTC Participant) Name of DTC Participant: M.Hayden erfragen DTC Participant Number: Name of Contact Person of DTC Participant: Telephone Number of Contact Person at DTC Participant: E-mail of Contact Person at DTC Participant: Anmerkung: Nochmals an alle diejenigen, die keine Hilfestellung von ihren Brokern erhalten haben. Für welche Dienstleistung zahlen wir ADR-Inhaber eine Depotgebühr. Eigentlich müssten uns die Broker und Verwahrstellen für unsere Mühen entlohnen. Sofern die Broker und Verwahrstellen organisatorisch nicht in der Lage sind das Tauschprozedere durchzuführen, ist das ein Fall für die BaFin. Anleger, wehrt euch und macht der BaFin eine entsprechende Mitteilung!!!! Broker Versagen ein Fall für die BaFin!!!! Mein ganz persönlicher Dank geht an Christian und Heinz ohne deren Hilfe ich die Seite hätte erstellen können.
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