Welche der russischen Banken verdient Aufmerksamkeit? Werfen wir einen Blick auf die Aktien der beiden größten Finanzinstitute. Die Rede ist von der Sberbank und der VTB. Im Jahresverlauf stieg die SBER-Aktie um 84 %, die VTBR-Aktie um 49 %. Im zweiten Fall gibt es einen lokalen Durchbruch mit einem Ausbruch über den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Die Frage ist, was mit Blick auf das mittelfristige Wachstum zu wählen ist. Was ist interessant an der Sberbank-Aktie? Die banalsten Erklärungen sind der Branchenführer, der "Dividendenchip", die Entwicklung von Technologien der künstlichen Intelligenz und die digitale Transformation. Der Marktanteil liegt bei 44,7 %. Im Oktober gab es 108,2 Millionen aktive Privatkunden und 3,2 Millionen aktive Firmenkunden. Die Finanzierungskosten der Bank sind historisch niedrig, was es ihr ermöglicht, bei steigenden Zinsen in der Wirtschaft besser auszusehen als der Sektor. Im dritten Quartal verdiente die Sberbank 411 Milliarden Rubel, was ein Rekordergebnis war. Die Bank verbesserte ihre Prognose für die Eigenkapitalrendite auf über 24 %. Zuvor waren es mehr als 22 Prozent. Das Unternehmenskreditportfolio erhöhte sich um 9,2 % und das Privatkundenkreditportfolio um 9 % (im Vergleich zum Vorjahr). Die Qualität der Kredite ist stabil. Die Gelder auf Einlagen und Konten von Privatpersonen stiegen um 6,4 %. Die neue Strategie für 2024-2026 sieht die Ausschüttung von 50 % des Nettogewinns in Form von Dividenden vor. Die Dividendenrendite lag im letzten Berichtszeitraum bei 10,5 % p.a. Herman Gref sagte zuvor, dass er für 2024-2025 ein anhaltendes Umsatzwachstum erwartet.Lesen Sie VTB – naja, sehr "billige" Aktien Sie ist die zweitgrößte russische Bank in Bezug auf die Vermögenswerte und die erste in Bezug auf das genehmigte Kapital. Die "billigsten" Wertpapiere im Finanzsektor, laut Multiplikatoren. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis beträgt 0,3 und das Kurs-Gewinn-Verhältnis 1. Die Bank hat eine weitere Aktienemission abgeschlossen. In Kombination mit einem Rekordgewinnjahr könnte dies die Dividende wieder auf die Tagesordnung setzen. Im dritten Quartal sank der Nettogewinn um 40 % (QoQ) auf 86,1 Mrd. RUB. Die VTB-Gruppe erwirtschaftete einen Nettogewinn von 375,9 Mrd. Rubel. Das Rekordniveau wurde aufgrund des starken Wachstums der wichtigsten Positionen der Bankerträge erreicht. Ein effektives Kostenmanagement spielte dabei eine wichtige Rolle. Es wurden starke Ergebnisse aus der Marktbearbeitung erzielt. Risikoindikatoren sind normal. Zum Ende des gleichen Zeitraums im Jahr 2022 sanken die Risikokosten um 1,5 Prozentpunkte und betrugen 1 %. Dies ist auf die stabile Qualität des Kreditportfolios zurückzuführen. Der Anteil der notleidenden Kredite (NPL) am gesamten Kreditbestand sank seit Jahresbeginn um 40 Basispunkte auf 3,7%. Welche Papiere sind attraktiver? Die VTB-Aktie wird in Bezug auf die Multiplikatoren "billiger" gehandelt. Das KGV, einschließlich der Erträge für 2023, liegt bei 0,3 gegenüber 0,9 für die Sberbank. Dies geht einher mit leicht höheren Reingewinnmargen, was die relative Unterbewertung von Wertpapieren bestätigt. Die Eigenkapitalrendite von VTBR beträgt 24,8 % mit 24,3 % SBER. Im Allgemeinen ist die Geschichte der Sberbank dynamischer. Im Falle der VTB hat der Dividendenfaktor Potenzial, bisher nur in der Theorie. Ein häufiger Risikofaktor ist die Möglichkeit einer weiteren Erhöhung des Leitzinses der Bank von Russland und einer Verlangsamung der Wirtschaft in der ersten Jahreshälfte. Langfristige Ziele von BCS:• Sberbank (BCS-Einschätzung: positiv, Jahresziel – 370 RUB / +34 %)• VTB (BCS-Einschätzung:
positiv – Jahresziel – 0,036 RUB / +44 %)In Bezug auf eine Kombination von Faktoren ist die Aktie von VTB (VTBR) vergleichsweise attraktiver. Sie können sich die Papiere jetzt genauer ansehen. Der nächste wichtige Widerstand ist 0,028 Rubel (+11,6% gegenüber dem Niveau vom Freitag). Quelle: BCS
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VTB kann "eingefrorene" Vermögenswerte im Jahr 2024 auf eine separate juristische Person übertragen11/6/2023 Moskau. 7. Juni. INTERFAX.RU - Die VTB könnte sich im Jahr 2024 mit der Übertragung gesperrter Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf eine separate juristische Person reorganisieren und wartet immer noch auf Gesetzesänderungen, die diesen Prozess vereinfachen, sagte Dmitri Pjanow, stellvertretender Vorstandsvorsitzender der Bank, gegenüber Reportern.
"Das einzige anorganische Ereignis, das einen signifikanten Einfluss auf das Kapital haben wird, ist die Änderung des Gesetzes 292, die es uns erleichtert, eine spezielle Finanzgesellschaft mit der Übertragung gesperrter Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dorthin auszugliedern", sagte er. Die VTB geht davon aus, dass die entsprechenden Gesetzesänderungen im Jahr 2023 vorgenommen werden. "Und dieses Ereignis, nämlich die Neuorganisation, wird 2024 stattfinden. Wir planen keine weiteren unternehmerischen oder organischen Maßnahmen zur Erhöhung der Kapitaladäquanz, mit Ausnahme der Gewinnerzielung", betonte der stellvertretende Vorstandsvorsitzende der Bank. Ihm zufolge entschied sich die VTB nach "Enttäuschungen" bei den Verhandlungen über ihren Austausch mit den EU- und US-Behörden für diese Option, mit blockierten Vermögenswerten zu arbeiten. "Der Stolperstein ist die Zustimmung der Sanktionsbehörden der EU und der Vereinigten Staaten, relativ gesehen, im Rahmen großer" blockierter Vermögenswerte, die die VTB Bank direkt besitzt, die für bestimmte europäische Märkte, zum Beispiel unsere VTB Europe, von großer öffentlicher Bedeutung sind, sind eine Sackgasse in unserem derzeitigen Verständnis", sagte Pjanow. Er schloss nicht aus, dass in Zukunft eine juristische Person aus dem VTB-Konzern ausscheidet, in deren Bilanz die gesperrten Aktiva und Passiva übertragen werden. Diese Frage wird noch diskutiert. "Neben den rechtlichen Aspekten ist ein wichtiger Punkt, dass einige ausländische Gegenparteien aus unfreundlichen Ländern über die finanzielle Leistungsfähigkeit und die Fähigkeit verfügen, ihre Verpflichtungen gegenüber den Strukturen der VTB-Gruppe zurückzuzahlen, aber sie haben eine Einschätzung der Sanktionsrisiken und der Sanktionsstatus der VTB lässt dies nicht zu. Und tatsächlich könnte die Auslagerung an einen Dritten dieses Problem lösen. Daher schließe ich diese Möglichkeit nicht aus", betonte der stellvertretende Vorsitzende. Er erinnerte daran, dass die VTB es für notwendig hält, mehrere Änderungen am Gesetz Nr. 292-FZ vorzunehmen. Erstens schlägt die Bank vor, dass die Umstrukturierung mit der Übertragung gesperrter Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf eine separate juristische Person ohne Pflichtangebot an Minderheitsaktionäre erfolgen soll, die in dieser Frage dagegen gestimmt oder sich der Stimme enthalten haben. Darüber hinaus sieht das Gesetz das Recht der Gläubiger vor, ihre Verpflichtungen gegenüber der Bank vorzeitig mit Erstattung aller Zinsen vorzulegen. "Und wir möchten nichts dagegen einwenden, dass ein solches Recht, vielleicht ist es im Gesetz sinnvoll, es unter den Verträgen zu belassen, die vor der Entscheidung über die Umstrukturierung mit diesen Kunden abgeschlossen wurden", sagte Pjanow. Er fügte hinzu, dass die VTB diese beiden Vorschläge nun mit dem Finanzministerium und der Zentralbank erörtert. Anfang April forderte die VTB die Aufhebung der gesetzlichen Beschränkungen, um die Bankbilanzen von gesperrten Vermögenswerten zu befreien. Nach Angaben der Bank macht die derzeitige Regulierung die Aufgabe eines solchen Nettings praktisch nicht realisierbar. Im Sommer 2022 trat das Gesetz Nr. 292-FZ in Kraft, das es sanktionierten Banken ermöglicht, sich neu zu organisieren: eine neue juristische Person zu gründen, Vermögenswerte zu übertragen, die aufgrund von Beschränkungen eingefroren wurden, und gleichzeitig Verbindlichkeiten in Form von Verbindlichkeiten gegenüber ausländischen Gläubigern. Danach werden alle Begleichungen von Schulden gegenüber gebietsfremden Kunden nur noch auf Kosten des Vermögens der neuen Gesellschaft durchgeführt. Dieses Recht gilt bis zum 31. Dezember 2023. Quele: Interfax Moskau. 4. Mai. INTERFAX.RU - Das US-Finanzministerium hat die Lizenz zur Kürzung des Hinterlegungsscheinprogramms der VTB erneut verlängert - jetzt bis zum 30. Juni 2023, teilte die Bank of New York Mellon mit.
Die Laufzeit der bisherigen Lizenz des Finanzministeriums, die bereits im Herbst 2022 und im Februar verlängert wurde, lief am 30. April aus. Somit kann die Annullierung der Hinterlegungsscheine der VTB im Austausch gegen Stammaktien in Russland gemäß den zuvor festgelegten Bedingungen fortgesetzt werden, teilte die Verwahrstelle in einer Erklärung mit. Das Programm der Global Depositary Receipts für VTB-Aktien wurde Anfang September 2022 eingestellt. Dann erklärte die Bank, dass die Bank of New York Mellon nach ihren Informationen im Rahmen einer Reihe von Programmen russischer Emittenten, einschließlich des Umtauschs von Hinterlegungsscheinen in Stammaktien der VTB, keine Hinterlegungsscheine umtauscht. Alle Fragen im Zusammenhang mit Abrechnungen im Rahmen des beendeten Programms sind Gegenstand der Beziehungen zwischen den Inhabern von Hinterlegungsscheinen und der Depotbank, BNYM, sagte VTB. Im April 2022 trat in Russland das Bundesgesetz Nr. 114-FZ in Kraft, das die Platzierung von Hinterlegungsscheinen für Wertpapiere russischer Unternehmen an ausländischen Börsen verbietet und die Dekotierung bestehender Aktien vorschreibt. Russische Unternehmen hatten die Möglichkeit, das Verwahrprogramm aufrechtzuerhalten: Bis zum 5. Mai 2022 konnten sie sich mit einem entsprechenden Antrag beim russischen Finanzministerium bewerben. Im Fall der VTB, die seit Ende Februar letzten Jahres unter den härtesten US-Sanktionen steht, wäre das DDR-Programm ohne die Verabschiedung dieses Gesetzes eingestellt worden. Die VTB platzierte 2007 Quittungen an der Londoner Börse. Am Börsengang der Bank nahmen 123 Tausend Personen teil, die Aktien der Bank für 40, 6 Milliarden Rubel kauften. In den Jahren 2011 und 2013 führte die Bank zwei SPOs durch. Quelle: Interfax Die Volatilität der VTB-Aktie bleibt vor dem Hintergrund widersprüchlicher fundamentaler Signale hoch, und das technische Bild des Instruments wird ständig auf seine Stärke getestet. Lassen Sie uns die Aussichten ruhig einschätzen.
Es gibt keine Gewissheit Der Aktienkurs von VTB ist seit Jahresbeginn bis zum 17. April um mehr als 17% gestiegen. Alles in allem nicht schlecht. Richtig, wenn Sie die Retrospektive nicht berücksichtigen und nicht mit dem Markt und anderen Aktien des Finanzsektors vergleichen. Im vergangenen Jahr fielen die VTB-Wertpapiere stark: um 66% mit -43% für den Index der Moskauer Börse. In diesem Jahr gibt es ein Erholungswachstum, aber in Bezug auf die Dynamik verlieren die VTB-Aktien erneut gegenüber dem gesamten Markt (der Moskauer Börsenindex hat bereits + 20%) und dem Finanzsubindex (+ 26%). Vielleicht ändert sich alles, und die Aktien der zweiten Bank des Landes werden fliegen, um die Renditeführer einzuholen (Sberbank seit Anfang des Jahres + 60%). Inzwischen haben wir folgende widersprüchliche Inputs: • Die Bank ist zur Offenlegung von Jahresabschlüssen zurückgekehrt, und dies ist ein positives Signal. Der Nettogewinn der Bank für das erste Quartal 2023 könnte sich auf einen Rekordwert von 140 Milliarden Rubel belaufen, und für das Jahr plant die Bank, mehr zu verdienen als im Vorkrisenjahr 2021 (325 Milliarden Rubel >). Der Verlust des letzten Jahres belief sich jedoch auf 30% des Kapitals und deckte alle Gewinne der Vorjahre ab. Investoren brauchen mehr Kaufargumente und Vertrauen in die Nachhaltigkeit der neuen positiven Gewinnentwicklung. • Die VTB Bank konsolidiert sich und nimmt eine aktive Position auf dem M&A-Markt ein. Der profitable Kauf der Otkritie Bank hat es der VTB bereits ermöglicht, die Effizienz in Bezug auf die Neubewertung von Gewinnen und Kapitalgewinnen zu steigern, und ein Synergieeffekt steht bevor. Regelmäßige Zusatzemissionen der VTB untergraben jedoch das Kapital der Aktionäre, was bedeutet, dass sie den zurechenbaren Gewinn je Aktie verteilen. Seit dem Börsengang im Jahr 2007 gab es mehrere zusätzliche Platzierungen, die Anzahl der ausstehenden Aktien hat sich deutlich erhöht. Das Schicksal der Prefs ist unverständlich. In den 16 Jahren seiner öffentlichen Geschichte an der Börse sind die Aktien um 86% gefallen. In einer solchen Situation haben Anleger eine berechtigte Frage: Wird die nächste zusätzliche Emission die letzte sein? • Die Dividendenpolitik ist komplex. Die VTB-Aktionäre warten von Jahr zu Jahr auf Zahlungen. Zuvor plante die Bank einen Zinssatz von 50%, aber die Situation ist so, dass es tatsächlich keine Stabilität der Zahlungen gibt. Die Krise des letzten Jahres hat die Ausgabe von Dividenden für 2021 abgeschlossen und zwingt die Bank, Zahlungen für 2022 und höchstwahrscheinlich für 2023 abzulehnen. Vor allem, wenn andere zahlen. Basierend auf einer Kombination fundamentaler Faktoren schätzen die BCS-Analysten das Potenzial von derzeit 1,9+ Kopeken auf 2,3 Kopeken oder etwa 20% mit einer "Hold"-Empfehlung. Eine Neubewertung ist nur möglich, wenn sich positive Trends bestätigen. Höchstwahrscheinlich ist VTB die Geschichte der zweiten Jahreshälfte. Es kommt zwar vor, dass der Markt Erwartungen setzt, der Kurve voraus ist und Ereignisse antizipiert. Und das technische Bild des Tools kann Ihnen etwas sagen. • Die technischen Aussichten für die Aktie sind vorsichtig positiv. Gleich zu Beginn des Jahres gelang es den Aktien, den Abwärtstrend zu überwinden und sich vom Hoch der Frühjahrserholung 2022 entlang lokaler Höchststände zu erstrecken. Der mittelfristige Aufwärtstrend steigt seit letztem Herbst auf fast 1,7 Kopeken. Ein wichtiges Niveau der horizontalen Unterstützung befindet sich bei 1,8 Kopeken: Während das Papier höher ist, ist die Gefahr des Abwürgens bei diagonaler Unterstützung unter 1,7 (der untere Spalt blieb auch dort) gering. Dieses Risiko kann z.B. als Signal für ein kurzfristiges Short-Game genutzt werden. An der Spitze hat die Aktie einen sichtbaren Widerstand von 2,1 Kopeken, den die Zeitung im März vor dem Hintergrund eines Doppelberichts und düsterer Dividendenaussichten nicht überschritten hat. Langfristig können Aktien zum Zwecke der Wertermittlung und des Auftretens von Treibern gehalten werden. Taktisch sind Long-Positionen gerechtfertigt, solange die Aktie über 1,8 Kopeken liegt. Ein neuer Wachstumsimpuls kann nach Überwindung von Höchstständen über 2,1 Kopeken stark sein, dann hat ein so hochvolatiles Instrument einen Moment von bis zu 2,6 Kopeken. Offensichtlich wird dies nur bei starken Inputs geschehen - dann wird es sicherlich möglich sein, die fundamentalen Potenziale neu zu berechnen. Quelle: BCS Ein Löwenteil der Verluste russischer Banken im vergangenen Jahr entfiel auf die Staatsbank VTB. Sie meldete gestern einen Verlust für 2022 in Höhe von 757 Mrd. Rubel (8,7 Mrd. Euro) nach russischem Standard RSBU. Wegen der Schwerpunkte der Bank im Außenhandel sei sie besonders von den westlichen Sanktionen betroffen, erklärte das Management die schlechten Zahlen. Die Verluste der defizitären Banken in Russland insgesamt bezifferte die Zentralbank mit 1,04 Bio. Rubel (11,9 Mrd. Euro). Weil die übrigen Geldhäuser einen Gewinn von zusammen 1,24 Bio. Rubel (14,2 Mrd. Euro) erwirtschafteten, blieb der Sektor unter dem Strich im Plus. Laut der Zentralbank schrieben von den 13 systemrelevanten Banken nur zwei rote Zahlen. Unklar bleibt, um welches Institut es sich neben VTB handelt. Zehn der Banken haben bisher Zahlen für 2022 vorgelegt und dabei Gewinne gemeldet. Noch offen sind die Geschäftszahlen von Promswjasbank, Alfa-Bank und Otkrytije, wobei letztere laut Insidern eine positive Bilanz aufweist. / Vedomosti (RU), Prime (RU)
Quelle: Russland.AHK |
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