Einleitung: 1. Europäischer Weg Auf dem europäischen Weg wurden bei einem Tausch auf der einen Seite die Aktien für den betreffenden Inhaber eingebucht und die ADR bei seinem Broker/Bank ausgebucht. Der ganze Vergang lief über den jeweiligen ADR-Ausgerber, der somit einen Überblick über die Bücher haben konnte. 2. Russischer Weg Hier wurde ohne Nutzung der westlichen Infrastruktur eine ADR Wandlung und Aktieneinbuchung über den russischen Hauptverwahrer NSD vorgenommen. Im Regelfall hätte die NSD also den westlichen Clearingstellen die Geschäftsvorgänge melden müssen, so dass von westlicher Seite die ADR entsprechend hätten ausgebuch werden können. Da die NSD aber unter westliche Sanktionen gestellt wurde, blockierte diese die Weiterleitung der Geschäftsdaten. Mit der Konsequenz, dass Aktien getauscht und eingebucht, die ADR aber nicht ausgebucht wurden. Somit ergab sich ein Missverhältnis (mismatch) in den Büchern der ADR-Ausgeber, die nun nicht mehr wussten wer getauscht hat oder nicht. Wie viele Aktien wurden denn nun getauscht!!! Die ADR Ausgeber beziffern nun die Höhe derjenigen Aktien, deren Tausch sie nicht nachvollziehen können als Pro-Ration Faktor. Ein Faktor von 88 bei Lukoil besagt, dass 12% der Aktien fehlen. Folglich nimmt man an, das 12% der Aktien auf dem russischen Weg gewandelt wurden. Auswirkungen: Die im Beispiel genannten nicht gewandelten ADR, hier 12% werden nun auf ein Zwischenkonto des ADR-Ausgebers gebucht in der Hoffnung, dass diese ADR bei einer endgültigen Bereinigung noch bedient werden. Soll heißen man ist auf die Daten der NSD angewiesen. Liefert diese nicht sind die Aktien weg. Da der ADR-Ausgeber aber nur mit dem Sondervermögen haftet wird er wie im Fall Deutsche Bank sagen. Liebe Leute wir hatten keine Zugriff auf unser Depots. Fremdverschulden trifft uns nicht. Also habt ihr Pech gehabt. Bei Gazprom dürfte eine sehr große Anzahl von Tauschvorgängen auf dem russischen Weg erfolgt sein, so dass die Bücher vielleicht gar nicht mehr abgeglichen werden können. Es besteht die Gefahr, dass die Erlöse nicht gewandelter Aktien bei einem möglichen Handel nicht mehr zugeordnet werden können. Das bedeutet, dass der ADR-Ausgeber aufgrund der fehlenden Zuordnung die Erlöse befreiend auf Treuhandkonten überweist. Nach dem Motto, nach uns die Sintflut. Mögen sich die Anleger um die Krumen des Sondervermögens streiten. Ergebnis: Man könnte nun ganz grob sagen, das der Unterschied zwischen 100% und dem Pro Ration Faktor (Beispiel 88%), also 12% auf dem russischen Weg gewandelt worden sind. Was letztlich gewandelt wurde lässt sich nur bestimmen, sofern die Bücher des jeweilige DR-Programms wieder geöffnet und der Pro Ration Faktor benannt wurde. Bitte beachten Sie die Pro-Rata-Zuteilung für den Umtausch. Gemäß Mitteilung der Citybank (DR Agent) hat der russische Zentralverwahrer NSD Verfügungen der Originalaktien auf den Lagerstellendepots vorgenommen, um die in Russland eingereichten Zwangsumtausche ("forced conversions") zu bedienen. Dadurch hat sich der Deckungsbestand der Originalaktien verringert. Der Umtausch wird daher in einem geringerem Verhältnis durchgeführt, welches dem aktuellen Deckungsbestand entspricht. Die Zuteilungsquote wird laufend neu berechnet, das Umtauschverhältnis wurde von der Citybank nicht veröffentlicht." En+ Group (ISIN: US29355E208)
DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 67% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor” file.aspx (citi.com) PJSC Lukoil U69343P204 US69343P2048 DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 88% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor”) file.aspx (citi.com) PJSC Lukoil (“Company”) US69343P1057 DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 88% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor” file.aspx (citi.com) Tatneft US8766292051 DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 85% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor”) file.aspx (citi.com) Rostelecom 778529107 US7785291078 DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 98% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor” file.aspx (citi.com) Sistema PJSFC 48122U105 US48122U1051 DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 85% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor”) file.aspx (citi.com) Sistema PJSFC 48122U204 US48122U2042 DR Cancellation Pro-Ration Factor**: 85% (“DR Cancellation Pro-Ration Factor”) file.aspx (citi.com) Quelle: Lukoil Pro-Ration Factor Entstehung und ADR-Ausgeber Versagen??
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