Anleger von börsengehandelten Fonds, die beschlossen, ihre auf Russland ausgerichteten Fonds nicht aufzugeben, bevor Moskaus Panzer in die Ukraine rollten, zahlten am Donnerstag den Preis, als die Preise sanken, die Handelsspannen stiegen und Leerverkäufer abkassierten. Der Einbruch von 24,7 Prozent im russischen Flaggschiff-Index Moex dauerte an Seine bisherigen Verluste in diesem Jahr auf 45,7 Prozent führteen zu starken Verlusten bei ETFs mit Bezug zum Land. Der VanEck Vectors Russia ETF (RSX) verlor im Mittagshandel in den USA am Donnerstag 25,5 Prozent und erhöhte damit seine Verluste seit Jahresbeginn auf 47,1 Prozent. Der iShares MSCI Russia Capped ETF (ERUS) verlor ebenfalls 19,5 Prozent und feierte damit einen Verlust von 44,3 Prozent seit Jahresbeginn, und der Direxion Daily Russia Bull 2X ETF (RUSL) stürzte um 46,9 Prozent ab, was eine Beeinträchtigung war in diesem Jahr entspricht von 74,7 Prozent. Und „Long-and-Falsch“-Investoren, die am Donnerstag tatsächlich versuchten, ihre Positionen zu veräußern, mussten möglicherweise noch größere Verluste hinnehmen, da die Geld-Brief-Spanne inmitten des Gemetzels in die Höhe schoss. Die Londoner Börse gab eine seltene Mitteilung heraus, die es Market Makern erlaubte, Spreads von bis zu 10 Prozent anzubieten – doppelt so viel, wie sie für ETFs auf dem Höhepunkt der durch Covid verursachten Marktpanik im März 2020 erlaubte. Auch die Borsa Italiana von Euronext gewährte Marktzuschläge Spread-Ausnahmen machen. Die größeren Spreads sollen Market Maker – die in Zeiten erhöhter Volatilität möglicherweise nicht bereit sind, mehr Risiken in ihre Bücher eingehen – dazu bewegen, weiterhin mit Russland-fokussierten ETFs zu handeln. Auch die Kreditkosten sind für alle gestiegen, die ihr Engagement absichern möchten, indem sie sich russische ETFs leihen, um sie leerzuverkaufen, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Leerverkäufen der ETFs das Angebot übersteigt. Die Gebühren für die Ausleihe von RSX, dem größten und liquidesten russischen Aktien-ETF mit einem Vermögen von 1,03 Milliarden US-Dollar, stiegen am Mittwoch bereits vor Beginn der Invasion auf 5,3 Prozent, von 2,8 Prozent am Montag und 0,3 Prozent im Dezember Daten von S3 Partners, einem spezialisierten Datenanbieter. Die Gebühr für die Aufnahme weniger liquider RUSL betrug laut S3 9,8 Prozent, ein Anstieg gegenüber 6,1 Prozent Ende Dezember, während sie für ERUS 1,3 Prozent betrug. Alle drei liegen deutlich über der durchschnittlichen Leihgebühr von 0,9 Prozent für in den USA notierte ETFs insgesamt. Das Short-Interesse an RSX entsprach laut S3 fast 27 Prozent des Streubesitzes, während es bei RUSL 3,7 Prozent waren. Bei ERUS, dem zweitgrößten russischen ETF mit 408 Mio. Der US-Dollar betrug 14,4 Prozent. Obwohl diese Zahlen nicht übertrieben sind – 22,3 Prozent der Aktien eines durchschnittlichen US-ETFs sind derzeit ausgeliehen –, werden diejenigen, die die ETFs in diesem Jahr leerverkauft haben, bereits vor dem Marktcrash am Donnerstag auf großen Papiergewinnen sitzen. „In weniger als zwei Monaten des Jahres 2022 sind RSX-Shorts um 86 Millionen US-Dollar gestiegen, was einem Gewinn von 23 Prozent bei einer durchschnittlichen Short-Position von 369 Millionen US-Dollar entspricht“, sagte Ihor Dusaniwsky, Geschäftsführer für Predictive Analytics bei S3, der Daten zum Handelsschluss am Mittwoch. Er schätzte, dass ERUS-Shorts seit Jahresbeginn Mark-to-Market-Gewinne in Höhe von 17,9 Mio. US-Dollar erzielt, während RUSL-Shorts weitere 0,93 Mio. US-Dollar erzielt haben. US-Dollar einbrachten, war eine Rendite von 43,6 Prozent entspräche. „Angesichts der sinkenden Aktienkurse in Russland dürften die Leerverkäufe in den russischen ETFs zunehmen, da Leerverkäufe in lokalen russischen Aktien schwierig durchzuführen sind“, fügte Dusaniwsky hinzu. „Die RSX- und ERUS-ETFs dürften die meisten Aktionen erleben, da sie über eine größere Verfügbarkeit verfügen.“ Quelle: Financial Times Danke Christian
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