Der Verkauf von Original Aktien, soweit er denn überhaupt möglich ist, birgt für den Anleger viele Unwägbarkeiten. Wie das Rückkaufangebot von Magnit in der jüngeren Vergangenheit zeigt gibt es neben festen Abschlägen die große Unbekannte des Wechselkursrisikos. Beim dem Beispiel Magnit wurde zunächst ein Durchschnittskurs auf Basis des letzten halben Jahres ermittelt. Dieser betrug ca. 4.430 Rubel, wobei festzuhalten ist, dass der aktuelle Kurs von Magnit bei ca. 5.800 Rubel liegt. Als fester Abschlag wurden von dem Durchschnittskurs 50 % festgelegt. Zum Verlassen von Vermögenswerten aus Russland wurde eine weitere Sondersteuer von 10% veranschlagt. Das sind die festen und kalkulierbaren Abschläge. Wechselkursrisiko: Der Rubel ist nicht mehr frei konvertierbar, das heißt es wird zwar in Russland ein Kurs zu den anderen Währungen ermittelt. Dieser Kurs ist aber nicht an den Devisenbörsen handelbar. Somit wird im Zweifelsfall die russische Zentralbank einen eigenen Kurs festlegen, der sich auch nach dem Umfang eines realen Geschäfts beläuft. Nehmen wir an der aktuell veröffentlichte Rubelkurs notiert um die 100 zum Euro, wird die russische Zentralbank bei einem Aktienverkauf aus ADR-Wandlung entsprechende Dollar/Euro an den Devisenbörsen kaufen müssen. Das schwächt den Rubel weiterhin. So könnte es sein, dass der Rubelkurs nicht mehr um die 100 sondern um die 120 notiert. Das bedeutet für den europäischen Anleger, dass er nicht mehr 1 Euro für 100 Rubel sondern nur noch 0,83 Euro für 100 Rubel erhält. Wenn man sich jetzt überlegt, dass der aktuelle Magnit-Kurs sich bei ca. 5.800 Rubel beläuft erhält der Anleger nach Abzug von Abschlag und Sondersteuer gerade einmal 1993 Rubel. Das sind gerade einmal 34 % vom aktuellen Kurs. Wenn dann noch einmal ca. 20 % Wechselkursverlust hinzukommen erhält der Anleger gerade einmal ca. 27 % seines Investments. Wenn man dann davon ausgeht, dass die russischen Anleger ihre Investments nach möglicher Aufhebung der Sanktionen ohne Kursverlust nach Russland übertragen können behalten Sie auf heutiger Basis gerechnet ihre Magnit Aktien mit 5.800 Rubel während der westliche Anleger 1993 Rubel abzüglich ca. 20% Wechselkursrisiko, dann insgesamt ca. 1.600 Rubel erhält. Was verbleiben von 100 Rubel
Beispiel Magnit
Meinung: Die westlichen Verwahrstelle dürften bei einer dergleichen Ungleichheit eine Übertragung von ADR zur Erfüllung des Rückkaufsangebots n i c h t ausführen. Im Grunde ist die Annahme eines solchen Angebots als mittelbare Kriegsunterstützung zu werten. Diese enormen Abschläge nebst dem Wechselrisiko zu Lasten des westlichen Anlegers bereichern die russischen Unternehmen. Diese füllen dann durch Sondersteuern das russische Haushaltsdefizit. Somit finanziert jeder, der das Angebot annimmt indirekt den Kriegsfortschritt in der Ukraine zu Gunsten Russlands.
Dieser Artikel ist in großen Teilen ein Rechenbeispiel und spiegelt ausschließlich die Meinung des Verfassers wieder. Daher sind alle Angaben wie immer ohne Obligo. Verfasser: Autor
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