Was wird mit dem Rubel, dem Dollar und dem Öl passieren?Das Jahr 2023 ist gekommen, und Kommersant bietet den Lesern eine Wirtschaftsprognose dafür. Experten beantworten Fragen darüber, was mit dem russischen BIP und dem Dollar-zu-Rubel-Wechselkurs passieren wird, wie sich die Weltölpreise verändern werden, wie hoch die Inflation sein wird. 1. Wie hoch wird das BIP sein? 2. Wechselkurs von Rubel zu Dollar? 3. Der Ölpreis? 4. Inflation? Sergey Khestanov, makroökonomischer Berater des CEO von Otkritie Investments: 1. Der Rückgang des BIP wird 1,5–2,0% betragen. Die Hauptintrige dieser Prognose bezieht sich auf die tatsächliche Wirksamkeit der Sanktionen gegen russische Exporte und die Fähigkeit russischer Unternehmen, ihnen zu widerstehen. Es wird ein moderater Rückgang der Ölexporte und -produktion sowie die Aufrechterhaltung des stabilen Betriebs der meisten Industrien erwartet. Die Anpassungsfähigkeit der russischen Wirtschaft, die sich 2022 gezeigt hat (der Rückgang war zweimal geringer als die Schätzungen von März-April 2022), deutet darauf hin, dass das Trägheitsszenario (nicht das schlechteste unter schwierigen Umständen) für die meisten Branchen durchaus anwendbar ist. 2. Rubel Wechselkurs — $75–80. Sanktionen gegen russische Importe haben sich als wirkungslos erwiesen, und Sanktionen gegen die Grundlage russischer Exporte haben gerade erst begonnen, und es ist noch zu früh, um ihre tatsächlichen Auswirkungen zu beurteilen. Mehr als anderthalb Jahrzehnte lang war es der freie Wechselkurs des Rubel, der die effektive Anpassung der russischen Wirtschaft an die sich ändernden äußeren Bedingungen sicherstellte. Dies macht es so schwierig, diesen Indikator so schwer wie möglich vorherzusagen. 3. Der Preis für Brent-Öl wird bis Ende 2023 im Korridor von 80-90 USD liegen. Die zentrale Annahme ist, dass der OPEC+-Deal grundsätzlich praktikabel bleibt und die Regulierung der Produktionsquoten den Preis nahe an den aktuellen Werten hält. Trotz einiger Reibungen im März 2020 zeigte das OPEC+-Abkommen eine gute Stabilität, was darauf hindeutet, dass es 2023 fortgesetzt wird. Die tatsächlichen Folgen der Sanktionen gegen russisches Öl und Erdölprodukte werden frühestens in der zweiten Jahreshälfte 2023 eintreten. Dann wird die Fähigkeit russischer Unternehmen verstanden, Exporte in sogenannte befreundete Länder umzuorientieren. 4. Inflation — 4-5%. Das Trägheitsszenario geht bei Beibehaltung einer moderat straffen Geldpolitik von einer allmählichen Rückkehr der Inflation zum Ziel der Zentralbank aus. Die Erfahrung von 2015 zeigt, dass dies ohne externe Schocks durchaus möglich ist. Nikita Maslennikov, führender Wirtschaftsexperte am Center for Political Technologies: 1. Alles wird von der Entwicklung der Weltwirtschaft abhängen. Die grundlegende Option: eine flache und kurzlebige Rezession in mehreren großen Volkswirtschaften sowie Chinas BIP-Wachstumsrate in der Region von 4,0-4,5%. Wir haben eine erhöhte Intensität des Strukturwandels, vor allem aufgrund von fast null Investitionen. In diesem Szenario wird der Rückgang des BIP 1,5-2,5% betragen. Mit der Variante einer globalen Krise, die der Situation von 2008-2009 ähnelt, wird der Rückgang des BIP ausgeprägter sein - bis zu 5-6%. Wenn Sie die Wahrscheinlichkeiten der beiden Szenarien vergleichen, gibt es mehr Chancen für die erste, weiche Option. 2. Es wäre ideal, wenn der Dollar am Ende des Jahres nicht mehr als 70 Rubel kosten würde. Geschieht dies nicht, werden Investitionsimporte blockiert und inländische Kapitalinvestitionen behindert. Um optimistisch zu sein, ist meine breite Prognose 65-75 Rubel / $, aber die Wahrscheinlichkeit des Korridors ist höher - 70-75 Rubel / $. 3. Die Prognose für den Preis der Marke Brent ist in zwei Optionen unterteilt. Die erste gibt $ 90, die zweite ist nahe $ 100. Auch hier hängt alles davon ab, wer in eine kurzlebige Rezession fällt und wie sich die Dinge in der Weltwirtschaft entwickeln werden. Große Akteure und Analysten sagen, dass der Preis bis Ende des Jahres 110 US-Dollar erreichen könnte. Meine Prognose ist moderat – $ 95-100 bis Ende des Jahres. Was den Ural betrifft, ist wenig klar. Der durchschnittliche Rabatt für die zehn Monate des Jahres 2022 beträgt 22,4%, während er 2021 4,2% betrug. Die Haushaltsregel 2023-2024 ergibt sich de facto aus dem Gleichgewichtspreis von 60 Dollar. Wenn Sie sich die FOB-Preisbedingungen ansehen, zu denen unser Öl jetzt gehandelt wird: ohne Versicherung und obligatorische Lieferung, aber ohne Lieferung, ist es sehr wahrscheinlich, dass der Preis für Ural im Jahr 2023 nahe am Niveau der Haushaltsregel liegen wird. 4. Hier ist alles klarer, es wird einen Rückgang der jährlichen Inflation im Vergleich zu 2022 auf das Niveau von 6,0-6,8% geben. Die erste Jahreshälfte ist ein starker Abwärtstrend, da der Basiseffekt usw. funktionieren wird, und dann ein leichtes Nachwachsen aus der zweiten Jahreshälfte. Ich schiebe den Korridor der Prognose der Zentralbank der Russischen Föderation von 5,7% unter Berücksichtigung des Basisszenarios für die Entwicklung der Weltwirtschaft leicht voran. Aber ich werde einen Vorbehalt machen, alle vorherigen Worte betrafen das Grundmodell. Wenn es ein Szenario der "großen Rezession" von 2008-2009 gibt, werden wir viel mehr zusammenbrechen. Sergey Suverov, Anlagestratege bei Aricapital Management Company: 1. Der Rückgang des BIP kann bis Ende des Jahres sehr moderat sein - im Bereich von 1-2%. Die Wirtschaft wird durch das Wachstum der Investitionen staatlicher Unternehmen, insbesondere Gazprom, sowie durch relativ stabile Mengen der Kohlenwasserstoffproduktion gestützt. Die Konsumaktivität der Bevölkerung wird jedoch gering sein. 2. Der Rubel kann sich bis Ende des Jahres deutlich abschwächen - möglicherweise bis zu 75-80 Rubel / $. Dies wird durch eine Verringerung des Überschusses der Handelsbilanz der Russischen Föderation vor dem Hintergrund von Sanktionsbeschränkungen für die Lieferung russischer Kohlenwasserstoffe und des Rabatts von russischem Uralöl an Brent erleichtert. Auch der Auslöser für die Schwächung des Rubels wird das Haushaltsdefizit sein. Zudem dürften die Behörden die Abwertung kaum verhindern. 3. Der Ölpreis kann bis Ende des Jahres bei etwa 75-80 USD pro Barrel Brent liegen. Hauptfaktor ist der Rückgang der Geschäftstätigkeit in den Industrieländern, der sich negativ auf die weltweite Nachfrage nach Kohlenwasserstoffen auswirken wird. Darüber hinaus besteht die Gefahr einer globalen Rezession. Die POLITIK der OPEC+ zur Kontrolle des Produktionsniveaus wird jedoch ein stabilisierender Faktor für die Ölpreise sein. 4. Die Inflation in Russland dürfte auf einem erhöhten Niveau bleiben, aber geringer sein als 2022. Der Hauptfaktor für die Inflation, die bis Ende des Jahres 7-8% erreichen könnte, wird die wahrscheinliche Abschwächung des Rubels sein. Proinflationäre Faktoren werden auch eine Erhöhung der Versorgungstarife und ein niedriges Wettbewerbsumfeld in der russischen Wirtschaft sein. Evgeny Kogan, Investmentbanker, Professor an der Higher School of Economics:
1. Bis Ende 2022 könnte der Rückgang des BIP weniger als 3 % betragen. Es ist nicht viel. Vor sechs Monaten befürchteten sie einen Rückgang um 5-6%. Wir vergessen jedoch nicht: In die Zusammensetzung des BIP beziehen wir stark gestiegene Zahlen für die Rüstungsindustrie ein. Im Jahr 2023 werden wir wahrscheinlich mehr durchfallen – um 3-4%, vielleicht sogar 5%. Mehr aber auch nicht. Eine andere Sache ist, dass die Methodik zur Berechnung des BIP ein Umdenken und eine Neubewertung erfordert. 2. Ich glaube nicht an ernsthafte Ausfälle des Rubel, aber es kann zu einem kurzfristigen Rückgang kommen. Ende 2023 können wir die Werte des Rubels und zwischen 80 und 90 sehen. Zumindest gibt es eine Chance. Ich denke jedoch, dass für eine lange Zeit höhere Werte für den Rubel noch möglich sind - zum Beispiel 67-75 Rubel / $. Und im Durchschnitt wird der Rubel in diesem Bereich lange Zeit hängen. Vor allem fürchte ich sekundäre Sanktionen, die diejenigen treffen werden, die aktiv mit Russland interagieren. 3. Der Preis für Rohöl der Sorte Brent wird um 75-95 $ steigen. Aber die Volatilität wird rasend sein. Das heißt, manchmal sehen wir Höhen und $ 100-120. Und wir werden die Wasserfälle sehen. Und bis zu $ 60 und darunter. Die Situation in der Welt ist zu instabil. Und die Frage ist nur, wie sehr die Welt selbst diesen Belastungen standhalten wird. 4. Die Inflation für das Jahr 2023 dürfte niedrig sein - 6-8%. Obwohl dies wiederum aktuelle Erwartungen sind. Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank aufgrund einer ganzen Reihe von Ereignissen gezwungen sein wird, den Zinssatz leicht anzuheben. Bisher scheint die Situation relativ stabil zu sein. Quelle: Kommersant
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